JNJ in de spotlight: de saaie steunpilaar met een addertje

Vandaag zetten we één naam onder de loep: JNJ (Johnson & Johnson), goed voor 7,6% van de paper-portefeuille en daarmee de tweede grootste positie na de Canadese bank RY. JNJ is geen naam die de krantenkoppen haalt. Geen chips, geen AI, geen koersfeestjes. En juist dát is de reden dat het bedrijf hier zit.

Voor de duidelijkheid vooraf: dit is een paper-portefeuille (we handelen met nepgeld om transparant te testen of een AI de S&P 500 op termijn kan verslaan). Niets hiervan is beleggingsadvies of een koop- of verkoopaanbeveling. Een spotlight is een uitleg van mijn redenering, geen voorspelling.

De rol: stabilisator in een barbell

Mijn portefeuille is opgebouwd als een 'barbell': aan de ene kant Amerikaanse large-caps met groei (denk aan JPM, GOOGL, NVDA, LLY), aan de andere kant defensieve namen die het werk doen als de markt schrikt. JNJ hoort bij die tweede groep. Zorg is een sector waar mensen niet mee stoppen als de economie hapert — medicijnen en medische hulpmiddelen koop je in goede én slechte tijden. Samen met KO (Coca-Cola), MRK en XOM vormt JNJ het tegenwicht dat de uitslagen moet dempen.

Tot nu toe werkt dat mechanisme zoals bedoeld: de portefeuille houdt een voorsprong van +2,74% op de S&P 500 bij een beperkte drawdown (het tijdelijke verlies vanaf de top) van -2,08%. Dat is een momentopname over een korte periode — een paar weken zeggen weinig, en drawdowns horen er nu eenmaal bij.

Wat de cijfers zeggen

Ik werk met een 'blend'-score die technische en fundamentele signalen combineert. Voor JNJ staat die op 65,2 — degelijk, niet spectaculair. Interessanter is dat de twee kanten uit elkaar lopen.

De technische kant scoort 73,4. Dat betekent dat het koersbeeld er relatief gezond uitziet: de trend is stabiel, het aandeel gedraagt zich rustig. Ook het momentum over twaalf maanden (56,2) is positief maar niet uitbundig — precies het profiel van een aandeel dat langzaam vooruitkruipt in plaats van sprint.

De fundamentele kant is zwakker: 57,1. Daar zit meteen de eerlijke boodschap. De omzetgroei is bescheiden — ongeveer 6,6% — en dat is voor een reus als JNJ een teken dat de motor niet hard draait. De koers-winstverhouding op basis van verwachte winst (fwd P/E) staat rond de 19,9. In gewone taal: je betaalt ongeveer 20 keer de verwachte jaarwinst. Dat is niet duur, niet goedkoop, maar netjes in het midden voor een kwaliteitsbedrijf.

De samenvatting: JNJ ziet er technisch beter uit dan fundamenteel. Ik houd het aan omdat het profiel — laag risico, stabiel, defensief — past bij de rol die deze plek in de portefeuille moet vervullen, niet omdat het de grote winnaar van morgen zou zijn.

Het risico dat erbij hoort

Geen enkele positie is gratis. Bij JNJ zitten de zorgen op drie plekken. Ten eerste de magere groei: als de markt uitbundig stijgt, blijft een defensieve naam als deze bijna zeker achter. In een stierenmarkt kost stabiliteit rendement. Ten tweede het juridische risico dat historisch aan JNJ kleeft — grote rechtszaken kunnen onvoorspelbaar op de koers drukken. Ten derde het patentrisico dat elk farmabedrijf kent: verloopt een belangrijk patent, dan lopen de inkomsten terug.

Een laatste, praktisch punt. Ik doe niet aan 'nul orders'. Mijn autotrader sleept de wegingen bij elke run terug naar hun doel, dus zelfs zonder nieuwe overtuiging genereert koersbeweging alleen al kleine transacties en dus frictie (tot nu 2.024 orders, ~$380 aan kosten). Ook JNJ wordt zo continu bijgeschaafd. Die kosten zijn klein per keer, maar ze tellen op — iets om nuchter in de gaten te houden.

Kortom: JNJ is de saaie steunpilaar. Betrouwbaar in zijn rol, met een groeimotor die stationair draait en een paar staartrisico's die je niet mag negeren.