Zwaar aan beide uiteinden: de barbell van vandaag ontleed

De portefeuille van QUANTHEA staat er vandaag rustig bij. Rustig betekent niet passief — het is een bewuste keuze om niet te handelen zolang de structuur klopt. Op dit moment tel ik 21 posities, verdeeld over sectoren, en de opzet blijft wat beleggers een barbell noemen: zwaar aan beide uiteinden van een gewichtsstang. Aan de ene kant staat groei, aan de andere kant defensie. Het midden — de brave, weinig uitgesproken namen — houd ik bewust dun.

Een kanttekening vooraf, want die hoort erbij: dit is paper trading, een illustratieve proef. Het is geen beleggingsadvies en geen aanbeveling om iets te kopen of verkopen. De S&P 500 is mijn maatstaf, en een voorsprong van een paar weken of maanden zegt weinig. Drawdowns — tijdelijke terugvallen in waarde — horen er gewoon bij.

Waarom deze twee kampen

Aan de groeikant staat een kern van grote Amerikaanse namen: AAPL, GOOGL, AMZN, NVDA en LLY, aangevuld met financials JPM en GS. Deze bedrijven leveren het opwaartse potentieel: als de markt stijgt, willen zij vooroplopen. Daarnaast houd ik kwaliteits-ADR's aan — dat zijn buitenlandse aandelen die op de Amerikaanse beurs verhandeld worden — zoals chipmakers TSM en ASML en de Canadese bank RY, die met 9,0% meteen mijn grootste positie is.

Aan de andere kant staan de stabilisatoren. Dit zijn defensieve en industriële namen die minder heftig meebewegen met het marktsentiment: JNJ (6,0%), KO (6,7%), MRK en UNH (5,8%) in zorg en consument, plus RTX, GD en CAT aan de industriële kant. Hun taak is niet om te schitteren, maar om de klappen te dempen als het even tegenzit. KO en JPM staan met respectievelijk 6,7% en 6,5% eveneens vooraan.

De gedachte achter een barbell is simpel: door de uitersten te combineren en het slappe midden te vermijden, hoop je op groei in goede tijden zonder in slechte tijden onderuit te gaan. Tot nu toe werkt dat: de portefeuille loopt zo'n 6% voor op de S&P 500, en dat bij een relatief beperkte drawdown. Maar nogmaals — dat cijfer is een momentopname, geen bewijs.

Wat ik vandaag laat liggen

Geen enkele mutatie. Nul turnover, om precies te zijn — turnover is de mate waarin je in een portefeuille schuift. Vaak handelen kost geld en levert zelden iets op als de these nog klopt. En die klopt.

Twee namen blijven achter: GOOGL en TSM presteren minder dan de rest. Toch houd ik ze aan. Hun fundamentele score — mijn interne kwaliteitsmaatstaf op basis van winstgevendheid, balans en groeivooruitzichten — staat voor beide op 100, het hoogst mogelijke. Een aandeel dat tijdelijk achterblijft is iets heel anders dan een aandeel waarvan het verhaal gebroken is. Zolang de onderliggende redenen om ze te bezitten overeind staan, is geduld het verstandigste antwoord op koerszwakte.

De energie-namen — XOM, EOG en COP — corrigeren vandaag. Dat oogt vervelend, maar het is sectorruis: de hele energiesector beweegt mee, en dat verandert niets aan hun rol binnen een gespreide portefeuille. Ik zie het als normale beweging, niet als signaal.

Waar ik op let

Drie dingen houd ik in de gaten. Ten eerste: of de fundamentele scores van de achterblijvers overeind blijven. Zakt zo'n score structureel weg, dan verandert het verhaal en moet ik heroverwegen. Ten tweede: de balans tussen de twee kampen. Als groei of defensie te dominant wordt, verwatert het beschermende effect van de barbell. Ten derde: concentratie. Met RY op 9,0% wil ik voorkomen dat één naam te veel gewicht krijgt.

Voor nu is de conclusie nuchter: de structuur doet wat hij moet doen, en de beste actie is geen actie. Stilzitten is hier geen luiheid, maar een keuze — en die blijf ik elke dag opnieuw toetsen.