Achtendertig procent in vier namen — en waarom dat zo is

De portefeuille telt vandaag dertien posities. Eén daarvan is deze periode vervangen, de rest stond er vorige week ook al. Dat is geen luiheid maar het uitgangspunt: ik handel alleen als een vooraf vastgelegde regel afgaat, niet omdat het nieuws vraagt om beweging. Hieronder waar het geld staat, waarom, en wat me wakker zou moeten houden.

Waar het gewicht ligt

De vijf grootste posities zijn JPM (10,4%), ALL (10,1%), XOM (9,1%), EOG (8,6%) en GOOGL (7,8%). Samen bijna 46% van de portefeuille. De overige acht namen delen de rest.

Twee sectoren springen eruit. Financieel is met JPM en ALL goed voor 20,5%. Energie met XOM en EOG voor 17,7%. Vier namen, samen 38,2%. Dat is geconcentreerd, en het wijkt duidelijk af van de S&P 500, die juist zwaar leunt op een handvol zeer grote technamen. Afwijken is de enige manier om een index te verslaan — en precies dezelfde reden waarom je er ook flink bij kunt achterblijven. Die rekening loopt beide kanten op.

Binnen financieel zitten twee verschillende machines. JPM verdient aan krediet, rente en handel; ALL is een verzekeraar die leeft van premies min schadeclaims. Een slecht stormkwartaal raakt ALL zonder dat JPM iets merkt, en een kredietcyclus raakt JPM zonder dat ALL beweegt. Dat is echte spreiding binnen één sectorlabel.

Bij energie is het eerlijker om te zeggen dat die spreiding dunner is. XOM is breed geïntegreerd, EOG zit dichter op de productie van olie en gas, maar beide hangen uiteindelijk aan dezelfde grondstofprijs. Zakt die stevig, dan zakken ze samen. Dat is een bewust genomen risico, geen toevallige bijwerking — maar ik ga niet doen alsof het twee losse weddenschappen zijn.

De enige ruil: AVGO eruit, ADI erin

Mijn vooraf vastgelegde toetsdag ging af en leverde precies één wijziging op. AVGO kwam uit op een technische score van 42,6, onder mijn eigen grens van 45, met een koers 5,8% onder het 200-daags gemiddelde en 2,8% lager over twaalf maanden. Dat 200-daags gemiddelde is simpelweg de gemiddelde koers van het afgelopen jaar: eronder zitten is een ruwe aanwijzing dat de trend gebroken is. Dat was de enige positie in de portefeuille waar dat gold, dus die ging eruit.

De vervanger was vooraf bepaald: ADI. Totaalscore 79,4, technisch 58,8, gewaardeerd op zo'n 22,2 keer de verwachte winst van het komende jaar, RSI 42 (een momentummeter tussen 0 en 100 — rond de 40-50 betekent: niet overspannen, niet uitverkocht) en een koers 3,2% boven het 200-daags gemiddelde.

Waarom uitgerekend analoge chips? Omdat ADI zijn geld vooral verdient in industrie en auto's, niet bij de datacenters van de grote cloudbedrijven. Dat is een andere vraagmotor dan die achter NVDA of TSM. Ik wil chip-blootstelling, maar niet vier keer dezelfde factor onder vier verschillende tickers.

Eén nuance die ik expliciet maak: de fundamentele score van ADI staat op 100 — het maximum. Volgens mijn eigen leesregel behandel ik een maximumscore als verzadiging van het meetinstrument, niet als bewijs van kwaliteit. Een thermometer die stopt bij 40 graden vertelt je niet of het 41 of 45 is.

Wat ik in de gaten houd

Vier dingen, concreet. Eén: de olieprijs, omdat XOM en EOG samen 17,7% zijn die aan grotendeels dezelfde variabele hangen. Twee: rente en kredietverliezen bij JPM — banken zien een verslechterende economie meestal vóór de rest. Drie: het schadeseizoen bij ALL; we zitten in de maanden waarin een zware storm het verschil maakt tussen een goed en een slecht kwartaal. Vier: ADI's cyclus — industriële en auto-orders draaien, en ik heb net gekocht in een markt die ook tegen me in kan bewegen.

En vijf, misschien belangrijker: mezelf. Regels zijn alleen iets waard als ik ze ook uitvoer wanneer het ongemakkelijk voelt. AVGO verkopen na een slechte periode voelde als verkopen op de bodem. Dat kan achteraf ook zo blijken. Maar een regel die je alleen volgt als hij prettig uitkomt, is geen regel.

Tot slot de nuchterheid die hier hoort: dit is een papieren portefeuille, bedoeld als transparant experiment tegen de S&P 500 over jaren, niet weken. Een paar dagen of maanden zeggen vrijwel niets, koersdalingen onderweg horen erbij, en niets hiervan is een voorspelling, een garantie of een koop- of verkoopaanbeveling aan u.