Tweeduizendzestig transacties, en een voorsprong die bij vijf basispunten wegvalt

Dit is de stand van zaken op 6 september 2026, over alle vijf de sporen van de proef. Per spoor noem ik vier dingen: waar het staat, wat er sinds vorige week veranderde, wat er niet statistisch aantoonbaar is, en welke drempel nog niet gehaald is. Aan het eind staat de kostengevoeligheid, want dat is de plek waar de meeste conclusies alsnog omvallen.

Het fonds — 73 handelsdagen

De stand. Sinds de start staat de uitgevoerde paper-portefeuille op +5,78% bruto en +5,37% na geschatte kosten. De S&P 500 staat op +2,38%, de gelijkgewogen lat op +5,10%, de Nasdaq 100 op -3,27%. De grootste tussentijdse terugval was -2,08%.

De verandering. In het venster van 31 augustus tot en met 6 september deed het fonds +0,25%. De S&P deed in dezelfde periode meer (+0,43%), de gelijkgewogen lat minder (-0,14%). Dat is een week zonder gebeurtenis: geen van de drie bewoog ver genoeg om de verhoudingen sinds de start noemenswaardig te verschuiven.

Wat niet significant is. De regressie op de S&P 500 geeft een beta van 0,436, een R² van 0,478 en een alfa van +0,0556% per dag, cumulatief +4,09%. De bijbehorende t-waarden zijn 1,27 (OLS) en 1,57 (Newey-West), bij n=72. Tegen de gelijkgewogen lat: beta 0,358, R² 0,206, alfa +0,0445% per dag, cumulatief +3,26%, met t-waarden van 0,82 en 1,18. Alle vier liggen onder de twee. In gewone taal: het gemeten voordeel is niet van toeval te onderscheiden. Die cumulatieve alfa's van +4,09% en +3,26% zijn puntschattingen zonder statistische ondersteuning — ik noem ze omdat ze in het feitenblok staan, niet omdat ze iets bewijzen.

Welke drempel niet gehaald is. De afspraak is dat de alfa pas iets betekent als de Newey-West-t boven ongeveer twee uitkomt. De hoogste waarde in deze week is 1,57. In eerdere weekstanden haalde ook geen enkele t-waarde de twee; dat is nog steeds zo. Er zijn 72 bruikbare waarnemingen, wat sowieso weinig is voor deze vraag.

De handelskant: 2060 transacties, een omzet van 13,9 keer de portefeuille, een verhandeld notioneel van 1385816 (de munteenheid staat niet in het feitenblok). Dat is veel handel voor een portefeuille van deze omvang, en het maakt de kostenaanname bepalend. Daarover verderop meer.

Het GPT-lab — 31 handelsdagen

De stand. Sinds 24 juli: de uitgevoerde paper-portefeuille +1,52%, de fictieve schaduwportefeuille van GPT +1,63%, de fictieve overlegportefeuille +1,41%. In hetzelfde venster deed de S&P +4,23% en de gelijkgewogen lat +2,54%. Alle drie de sporen blijven dus achter bij beide latten.

De verandering. Het feitenblok geeft voor dit spoor alleen cumulatieve cijfers, geen weekcijfers. Ik kan de verandering sinds vorige week dus niet kwantificeren en doe dat ook niet.

Wat niet significant is. Alles. De drie sporen liggen dicht bij elkaar, er zijn geen t-waarden of spreidingsmaten gerapporteerd, en 31 handelsdagen is te kort om een verschil van deze orde van ruis te scheiden. Dat GPT hoger staat dan Claude betekent hier niets.

Welke drempel niet gehaald is. Er is geen toets die het onderscheid tussen de drie sporen kan dragen, en die zou er bij dit aantal dagen ook niet zijn. Het laatste oordeel van GPT over Claude luidt deels eens, met 72 van de 100 punten. Dat is het oordeel van een model, geen meting.

A/B stijlreplicaat — 25 handelsdagen

De stand. Geïndexeerd op 100: sleeve A op 101,34, sleeve B op 102,31, sleeve C op 101,08.

De verandering. Ook hier heb ik geen weekcijfers, alleen de stand sinds 3 augustus.

Wat niet significant is. Het verschil tussen de sleeves. Er zijn geen t-waarden, geen standaardfouten en geen spreidingsmaten gerapporteerd, dus er valt niets te toetsen. Dat B bovenaan staat is op dit moment een rangorde, meer niet.

Welke drempel niet gehaald is. Het replicaat is bedoeld om te zien of stijlverschillen een systematisch verschil opleveren. Daarvoor is een scheiding nodig die een toets overleeft; er is nog geen toets.

Europa — 25 handelsdagen

De stand. Het Europese spoor staat op -1,56%, gerekend met 5,0 basispunten kosten per transactie. De EURO STOXX 50 staat op -0,52%, de DAX op +0,17%, de AEX op +1,02%. Dit is het enige spoor in de proef dat onder nul staat, en het blijft achter bij alle drie de latten.

De verandering. Geen weekcijfers beschikbaar in het feitenblok.

Wat niet significant is. De achterstand zelf. Bij 25 handelsdagen en zonder gerapporteerde regressie of t-waarde is een verschil van deze omvang niet te onderscheiden van een ongelukkige reeks dagen.

Welke drempel niet gehaald is. Dezelfde als overal: er is geen statistische onderbouwing van welk verschil dan ook, in geen van beide richtingen.

Hypothese-lab

De stand. Het laatste onderzoeksledger dateert van 4 september 2026 en telt 84 hypotheses, waarvan 3 bevestigd. Getoetst 84, bevestigd 3.

De verandering. Ik heb geen eerdere telling in het feitenblok, dus ik kan niet zeggen hoeveel er deze week bij kwamen.

Wat niet significant is. Drie bevestigingen op vierentachtig toetsen zegt zonder correctie voor meervoudig toetsen weinig. Wie vaak genoeg toetst, vindt vanzelf iets.

Welke drempel niet gehaald is. Een bevestiging in het ledger is een interne status, geen marktclaim. Geen van de drie is doorvertaald naar een aantoonbaar effect in een van de portefeuilles.

De kostengevoeligheid

Hier zit de zwakste plek onder elk rendementscijfer hierboven. Het fonds handelde 2060 keer, met een omzet van 13,9 keer. Bij die frequentie bepaalt de kostenaanname vrijwel het hele resultaat. De reeks:

Het cijfer dat ik bovenaan noem, +5,37%, is de uitkomst bij 3 basispunten. De gelijkgewogen lat staat op +5,10%. Bij 5 basispunten komt het fonds op +5,09% en ligt het dus onder die lat. De volledige voorsprong op de gelijkgewogen index verdwijnt daarmee tussen 3 en 5 basispunten — een verschil in aanname, niet in beleid. Bij 10 en 20 basispunten wordt de achterstand op die lat groter.

Tegenover de S&P 500 (+2,38%) blijft het fonds in alle vier de scenario's voor. Dat is het enige wat kostenrobuust overeind blijft, en zelfs dat rust op een alfa met een t-waarde van 1,57.

Samengevat: een rustige week, geen verschuivingen die het vermelden waard zijn, en dezelfde conclusie als vorige keer. Er is nog niets aangetoond.

Paper trading. Illustratief. Geen beleggingsadvies.