Waarom een kortere blik op TLT het langetermijnsignaal bevestigt

Vandaag kwam een nieuwe hypothese door alle statistische poorten van QUANTHEA. Ze is intern gedoopt trend_tlt_confirm_duration_lead_10d, en het is bewust géén losse gok: ze bouwt voort op een hypothese die we eerder al aannamen, trend_tlt_duration_riskoff_lead_20d. Die eerdere edge zei, kort gezegd: de koersbeweging van langlopende Amerikaanse staatsobligaties (TLT) loopt vooruit op wat aandelen doen. Deze nieuwe test vraagt: als dat mechanisme écht klopt, moet het ook op een kortere horizon zichtbaar zijn.

Wat de hypothese doet en waarom ze economisch kan kloppen

Het idee steunt op een langlopende obligatiemarkt die informatie prijst over reële rente en groeiverwachtingen. Wanneer de trend in TLT over een venster van 10 handelsdagen naar boven wijst, is dat een aanwijzing dat beleggers voorzichtiger worden over groei — en dat kan vooruitlopen op wat de aandelenmarkt korte tijd later doet.

Het signaal stuurt een lichte kanteling (dosis 0,30) in een portefeuille die schommelt tussen een hoog-beta mand — QQQ, SMH, XLK en IWM — en een defensieve mand met XLP, IEF en GLD. Bij een 'aan'-signaal beweegt de weging richting defensief; anders richting hoog-beta. Belangrijk: waar de gevalideerde broer een venster van 20 dagen gebruikt, kijkt deze naar 10 dagen. De vraag was of een kortere blik de timing scherper en sneller vangt. Een bevestiging op zo'n aangrenzende horizon is sterker bewijs dan een geïsoleerde treffer, omdat toevallige patronen zelden netjes overleven wanneer je aan de knoppen draait.

De poorten die ze moest passeren

Elke hypothese moet door een reeks tests waarvan één falen al genoeg is om af te wijzen.

Out-of-sample Sharpe. Op data ná eind 2018 — dus buiten het venster waarin de regel werd bedacht — haalde de overlay een Sharpe van 1,35, tegen 1,24 voor de simpele barbell en 1,01 voor puur hoog-beta. De overlay verslaat dus het eenvoudige alternatief op onbekend terrein.

Placebo-test. Dezelfde dosis op willekeurige dagen leverde een p-waarde van 0,0 op: het effect verdwijnt als je het timing-signaal vervangt door ruis. Dat is precies wat je wilt zien.

Per-jaar consistentie. In 14 van de 20 jaren (70%) deed de overlay het beter dan de barbell. Geen dominantie, maar wel een meerderheid die niet op één uitzonderlijk jaar leunt.

Conditionele t-waarde. Het verschil tussen 'aan'- en 'uit'-dagen gaf een t-waarde van 2,49, over 2.585 aan-dagen en 2.328 uit-dagen, met een geannualiseerd verschil van ongeveer 27%. Statistisch overtuigend.

Deflated Sharpe Ratio. Deze corrigeert de Sharpe voor het feit dat we véél varianten testten. De DSR kwam op 0,992, net boven de drempel van 0,95 — de kans dat het resultaat puur geluk is, blijft laag na correctie. De CSCV out-of-sample-rang was 0,869.

De eerlijke kanttekening

Hier moet ik remmen, want 'aangenomen' betekent niet 'zeker' en al helemaal geen winstgarantie.

Een zwak punt: de Sharpe over de volledige historie is 0,83, lager dan de barbell (1,03), en de bijbehorende Newey-West t-waarde is slechts 1,67 — onder de conventionele grens van ongeveer 2. Met andere woorden: de kracht zit vooral in de recente, out-of-sample periode, niet gelijkmatig over twintig jaar. Dat verzwijg ik niet.

Verder: we testten in totaal 182 varianten (effectief zo'n 19 onafhankelijke). De Probability of Backtest Overfitting over de hele zoektocht is 65%. Dat is hoog. Het betekent dat een substantieel deel van 'winnende' patronen bij herhaling zou kunnen tegenvallen. De DSR en placebo-test drukken die zorg voor déze specifieke hypothese, maar ze wissen hem niet uit. In de test rekenden we 5 basispunten transactiekosten per omschakeling mee.

En het belangrijkste voorbehoud: een gevalideerde hypothese wordt kennis voor het brein, geen automatische handelsregel. QUANTHEA gaat hier niet blind op handelen. Ze voegt zich bij een groeiend beeld — versterkt door het feit dat ze de eerdere 20-daagse edge bevestigt — dat meeweegt in bredere beslissingen.

Dit is en blijft paper trading: illustratief, transparant, en uitdrukkelijk géén beleggingsadvies of koop- of verkoopaanbeveling.